唐山非采暖季限产政策出台 增配钢铁板块

【报告摘要】

整体观点：唐山非采暖季限产政策出台，增配钢铁板块非采暖季唐山钢厂限产加码，18年钢铁行业改革不放松。唐山发布钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案征求意见稿，唐山将于3月16日至11月14日继续限产措施，主城区限产15%，其他地区限产10%-15%（依据气象条件而定），期间限产总量为987.5万吨，同时本周河南省人民政府办公厅印发《河南省2018年大气污染防治攻坚战实施方案》，2018年采暖季，对河南省钢铁企业实施限产30%以上（含轮产），多地限产政策接连出台给予市场明确信号，2018年钢铁行业供给侧改革政策不会放松。节假日期间，美国商务部公布了对美国进口钢铁和铝产品的国家安全调查（232调查）报告，认为进口钢铁和铝产品严重损害了美国内产业，威胁到美国家安全，向特朗普总统提出建议，对进口钢铁和铝产品实施关税、配额等进口限制措施，贸易保护有升温趋势，18年钢铁出口可能遇到较大阻力，但中国商务部回应如果美方最终的决定影响中国利益，中方必将采取必要措施维护自身正当权利。

基本面库存略现隐忧，价格稳中探涨。2月23日全国高炉开工率为63.81%，较节前上升0.14个百分点。Mysteel预估2018年2月中旬全国粗钢产量2066.56万吨，日均产量206.66万吨，旬环比下降0.22%。库存方面再达高峰，五大钢材社会库存1617.74万吨，月环比上升643.57万吨。截至2月23日，螺纹钢：HRB400 20mm全国报收4151元/吨。节后首周全国高炉开工率略有回升，由于多数工业企业和下游基建工程元宵节过后才着手采购，当前成交仍显冷清，市场钢材价格小幅探涨，首钢、西王特钢等都有不同程度提涨。品种方面，螺纹、中厚等品种涨幅领先，区域价格方面，除东北地区小幅下降外各地市场均出现上涨。2月挖掘机销量受更新周期影响有望持续维持高位，预计达近1万台水平，随着3月开工季节临近，河南、江西、湖北、福建、贵州、河北等地今年重大项目计划投资总规模均超过万亿元，地产方面面临高房价、低库存、高土储背景开工仍然预期平稳，叠加租赁地产的多渠道供给，“金三”钢材旺季需求可期，库存水平增速过快确实给后续买下隐忧，但唐山限产将有效提振下游拿货情绪，钢价后市仍然看涨，坚定增配钢铁板块。推荐布局三钢闽光，方大特钢。

风险提示：利率快速上行，限产政策松动