环保或成下个超预期风口 钢铁行业供需格局继续向好

     日前，中国钢铁工业协会在京召开的五届六次常务理事(扩大)会议。国家发改委产业协调司巡视员夏农指出，目前电炉钢在我国钢铁产量的占比低于世界平均水平，应科学有序发展。而8月份针对“地条钢”整顿的抽查结束后，有关部门还将建立长效机制防止“地条钢”死灰复燃。夏农同时提醒钢铁企业，面对越来越高的环保要求，要主动适应。工信部原材料工业司巡视员骆铁军在会上表示，目前钢铁行业去杠杆的效果并不理想。对此，中钢协秘书长刘振江表示，协会对于去产能过程中债务处置相关问题的建议，已得到有关部门的重视，目前正在收集典型案例。另据环保部网站消息，环保部近日召开会议，总结上半年工作进展，分析当前环保工作形势和问题，布置下半年重点工作。会议指出，今年1-6月京津冀及周边地区“2+26”城市PM2.5平均浓度同比上升5.4%、北京市同比上升3.1%，完成《大气污染防治行动计划》目标任务压力巨大。

　　华创证券认为，从基本面看，钢铁库存去化周期将明确开启：进入7月下旬后，钢材需求将慢慢开启，直到9月底到达需求的最高峰。淡季叠加高利润的情况，库存仍没有见到累积迹象，后期将进入比较顺畅的去库阶段，预测8月库存去化速度高于往年8月，对现货价格有支撑。当前在全行业整体盈利情况下，黑色产业链的利润在过去一个季度里随着钢铁利润的大幅扩张得到明显提升。而当前随着产业链各品种间的明显失衡，导致上游尤其是国内的上游企业开始争抢产业链的利润，近期焦炭和焦煤价格的上调表明这样的变化。后期产业链的利润还将维持在高位，利润有望适当向上游倾斜。短期焦炭市场维稳的可能性略高在过去一个月，焦炭价格约摸上涨150元每吨，贴水格局也出现较明显修复。市场高频数据正在反应什么样的逻辑：库存累积更多是贸易商主动补库+雨季因素叠加导致，趋势不会改变；三季度卷板行情已开启。

　　兴业证券（601377）指出，去年7月新闻报道称，2016年上半年钢铁去产能仅完成全年目标的30%，此后有了去年下半年波澜壮阔的去产能，及11月下旬彻底清除地条钢，钢铁板块也因此迎来一大波行情。种种迹象表明，近期环保已得到国家高度重视。近期环保督查组84天专项督查正在开展、拟对钢铁行业实施工业污染源达标排放计划、认真筹备第八次全国环保大会等。环保很可能是钢铁行业继地条钢后下一个超预期的风口，今年下半年环保的持续发力，2+26城市采暖季钢铁产能限产50%很可能严格执行。一旦严格执行，粗略测算，将对全国钢铁日供给造成15%左右的收缩，收缩力度很大，钢铁供需格局向好，继续看好三季度钢铁板块的投资机会。建议关注(1)估值低的标的：马钢股份（600808）、南钢股份（600282）、*st华菱、新钢股份（600782）、方大特钢（600507）；(2)环保限产弹性标的：河钢股份（000709）；(3)国企改革预期标的：太钢不锈（000825）、鞍钢股份（000898）。